央行最新公布的3月广义货币（M2）增速仅为11.6%，增速分别比上月末和去年末低0.9个和0.6个百分点。3月新增信贷1.18万亿元，虽然高于预期，但市场对此并不乐观。对此，央行官员盛松成表示，“今年一季度，M2增速虽略有下降，但仍较接近12%的目标值，与经济增长和物价涨幅预期目标也基本匹配，有利于为经济结构调整和转型升级营造稳定的货币金融”。
3月M2增速之所以低于市场的预期，专家们给出了答案：其一，外汇占款同比明显少增。今年一季度，外汇占款余额26.82万亿元，一季度减少2521亿元，同比少增1.04万亿元。其中，3月份当月减少了2307亿元，同比少增4048亿元。其二，去年同期拉存款力度较大，造成月末存款偏离度考核下今年存款增幅相比去年减少。其三，商业银行表外业务监管加强，部分表外融资逐渐向表内转移。表外融资减少导致货币派生相应减少，拉低了M2增速。
很多市场人士表示，随着经济下行压力加大，3月金融数据并不乐观，这令对降准的预期也会增加，估计4月份会有一次降准，随后6月份也会再降一次息，而鉴于下半年美联储升息的可能性，国内央行在降息方面会显得比较谨慎。不过，笔者从最新的各项金融数据分析，认为目前中国经济存在着三大隐忧：
首先，信贷的高增长，却无法带动经济的强复苏。一方面，3月新增信贷高达1.18万亿元，高于市场的预期。但另一方面最新PPI已连续三年为负值，CPI仍然数月徘徊在2%以下，说明通缩的阴霾仍将持续。此外，3月汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）终值为49.6，预期值为49.3，该数据已创下三个月来最低。这说明我国的中小企业的实在堪忧。
为什么会出现信贷高增长，而实体经济却仍然处于冰寒季节呢？这就说明了，通过宽信贷、印钞票等方式，解决不了实体经济的现有困境，信贷高增长的资金要么流向了虚拟经济，要么流向了效率低下的地方融资平台、国有企业等领域。所以，现在即使通过央行货币调控之手也解决不了中国实体经济的困境。而只有激发实体经济的投资，打通货币市场和信贷市场利率的落差，让货币之水真正的流向实体经济，而不是错误将存量资金都引向炒股、炒楼。
再者，直接融资占比较低，间接融资比重偏高。一季度人民币贷款占同期社会融资规模的78.3%，虽然比十多年前人民币贷款占社会融资规模的85-90%左右要略好一些，但也说明了直接融资占比明显偏低，对降低融资成本并不利，另一方面也证明了实体经济正处通缩期，中小企业贷款投资意愿不强，而承担稳定经济的主角仍要靠的基建投资、国企的项目投资来拉动。
这就造成了虽然M2持续低迷，实体经济贷款需求偏弱，而银行的月新增贷款却常常突破万亿。在发达国家中实体经济的融资问题，主要是靠发行中小企券、IPO、VC、信托等直接融资方式解决，直接融资占发达国家社会融资总额权重占比80-90%之间。所以现在不是降准降息的问题，而是如何提高直接融资占社会融资总额的比重，盘活社会存量资金，拓宽实体经济融资渠道，更好的服务于广大中小企业。
最后，虽然一季度新增人民币存款2.5万亿，增速低于市场预期。专家们认为，一方面是因存贷比考核压力没这么大，银行拉存款意愿减弱；另一方面因股市上涨、理财产品、信托等投资渠道，分流了大量的存款资金。
不过，笔者认为，一直以来中国是全球储畜率最高的国家，虽然一季度人民币存款增速高达2.5万亿，增速低于市场预期，但这也说明了企业投资意愿不强，更的是广大居民的消费不强。
而对于国家的人来说，他们因为有良好的社会保障体系，居民大都喜欢透支消费，但在中国由于养老、住房、教育、医疗体系均处在完善阶段，所以大家不得不存钱以备万一。试想如果居民都拿钱存银行或者投资理财了，那么国内消费将如何启动呢？如果民间消费启动不了，中国经济结构转型成功又何从谈起呢？
3月份各项金融数据已经出炉了，的是各项数据尚处在合理范畴之中，而市场人士则叫嚷着要求降准降息。但我们从3月份的金融数据中看出，期望民间消费来承担稳定经济的重任仍遥遥无期、中国的间接融资占社会总融的占比需要进一步改进。还有就是通过高流动性、高投资来拉动经济增长的旧模式已经失灵，中国经济需要进一步深化，调整结构，才能真正走出困境。
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