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三私募谈股论金 六大因素扰动今日股市“下半场

※发布时间:2018-7-2 1:27:23   ※发布作者:habao   ※出自何处: 

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  核心提示:近日持续探底后,6月最后一个交易日两市双双迎来。随着6月的结束,今年上半年上证指数下跌13.90%,下半年市场将会如何演绎?大众证券报邀请三私募讨论A股“下半场”。

  在经历近日持续探底的行情后,6月最后一个交易日两市双双迎来。随着6月的结束,今年上半年上证指数下跌13.90%,下半年市场将会如何演绎?本周大众证券报邀请华荣世纪投资深圳)有限公司投资总监陈曦、启明乐投资产管理公司董事长李坚以及广东珀源管理公司董事长、私募国中岛岛主吴国平一起讨论A股“下半场”。

  大众证券报:上证综指本周再创逾两年新低,随着股指跌破2800点大关后反弹,您认为下半年大盘趋势如何?

  陈曦:从走势上看,下跌趋势仍未结束,不断逼近2016年的低点2638点。从上半年市场走势看,与2017年有非常明显的变化。第一,2017年指数缓慢攀升,市场报以“慢牛”期望,2018年上半年指数震荡走低,彻底打消了市场的“慢牛”期望;第二,市场波动幅度加剧,从日K线图上看,缺口很多,市场情绪很不稳定。

  不过,对于下半年的走势,我们并不悲观。首先,经过上半年的快速下跌后,市场系统性风险得到很大程度的,卖方力量不断衰减;其次,上半年市场走弱主要受到去杠杆、贸易战等因素影响,我们认为下半年上述因素对市场的影响将相对减弱;再者,从历史上看,以半年时间为周期,连续大幅收阴的概率很低。因此,我们认为下半年大盘走势相对偏暖,好于上半年。

  李坚:上半年市场在去杠杆和贸易战的双重影响下不断调整。展望下半年,随着风险的不断,机会还是有的,指数有望在过分杀跌之后上涨,整体围绕3000点震荡的格局没有变化。下跌本身是风险的,不用过分担心,比大盘点位更重要的是对企业的选择。

  吴国平:目前市场极度低迷,很惨淡,但也正是如此,就更要积极去面对未来,因为阴至极则阳。虽然不知道这低迷能持续多久,但至少从市场局部近似崩溃的状态来看,下半年市场好于上半年的概率很大,相信下半年会是一个构筑底部,孕育机会的逆转时刻。

  陈曦:分国内外来看。国内方面,首先是宏观经济目前走势整体相对平稳,但5月份的数据还是偏弱,投资、消费、货币等数据变化较大,因此需要注意下半年宏观经济的表现;其次是政策,尤其是去杠杆的政策,观察其力度的大小,因为其直接或间接均将影响到资本市场。对于上述因素,我们的看法是偏乐观的。国外方面,主要就是贸易纷争。贸易战带来了巨大的不确定性,从而导致市场避险情绪陡增,下半年贸易战依然是影响市场的重要因素之一。不过我们认为,贸易的本质是互利互惠,贸易战的发生实际上对双方都造成很大损失,而美国改变贸易逆差的也不可能通过贸易战来解决,因此基于利益的本质要求出发,我们并不认为贸易战会深入,但时间周期上会持续,对资本市场的影响会逐渐减弱。

  李坚:下半年我们认为去杠杆是核心问题,资金持续紧张,市场的上涨难度就会很大。资管新规和质押的政策导致了市场资金紧张,另外一个方面也让企业进行了优胜劣汰,真正专注主业,比如行业龙头,业绩稳定、现金流充沛的企业得到了市场的追捧。反之,概念炒作得到了明显的。随着外资加速入场,我们认为投资的核心还是要寻找真正持续带来现金流的优秀企业。

  吴国平:贸易战会继续影响市场。另外,油价走升带来的输入性通胀也将会是影响市场的一个因素。还有是否持续降准也是一个因素,最重要的一点就是企业下半年的盈利状况。

  大众证券报:随着美国进入加息周期,下半年我国经济宏观面有什么需要关注?资金面能否走出修复性行情?

  陈曦:美国加息的确给全球新兴市场带来压力,但这不是宏观经济的主要方面,要强身健体,最主要还是靠自己,因此我们认为宏观经济的主要着眼点还是国内。上半年宏观经济走势整体相对平稳,但5月份的数据还是偏弱,如5月投资增速和消费增速均创近 15年以来新低,虽然只是单月的数据还不能充分说明问题,但必须对此报以。下半年对于投资、消费数据的表现需要重点关注。另外就是在货币层面,要关注央行的政策取向,近期央行降准是一个变化的信号,但是否持续还需要观察。从市场表现来看,资金面并不是主要因素,目前市场主要受制于情绪面,所以只要市场情绪能够恢复,自然会有资金推动市场走出修复行情,对此我们持乐观态度。

  李坚:中国经济有十足的韧性,我们认为重点问题还是要关注结构调整,哪些行业在经济转型阶段表现更好是关键。资金过完6月份之后会适当宽松,此外,降准等政策的出现,说明市场有望结束过分紧张的局面。长期看去杠杆的时间定义为三年,核心还是降低市场的风险。

  吴国平:美国加息周期,我们阶段性显然不愿意跟随,甚至还要透过持续降准的模式来增强中小企业等的流动性问题。我们资金面一直都较为紧张,下半年关键就是看还能降准多少次,同时是否能实质降温,慢慢有更多资金流入股市。其实股市里只要有财富效应,开始实质走牛,资金是不缺乏的。

  大众证券报:2018年上半年,创业板出现强劲反弹,而白马股经过几个月的调整之后再度走强,特别是一批大消费蓝筹。对于下半年行情,您认为哪些板块更有机会?

  陈曦:创业板近期连续大幅下跌,白马股强势也未能再延续,我们认为这是在市场处于弱势格局中的正常现象,从局部扩张到全体。下半年市场我们虽然持相对乐观态度,但依然是结构性行情,只有少数板块能有机会。笼统上看,目前我们比较看好新能源、5G相关板块的机会,但这其中还需要对个股有所甄别,才能真正收获财富。

  李坚:创业板经过三年的大跌,能否再次走强,短期看分化是趋势,因为不少的企业估值依然不便宜。反而我们更加看好蓝筹股的走势,因为他们不是一个单纯的估值切换。随着外资的入场,海外一些价值投资的也加速进入中国,类似茅台、恒瑞医药上海机场等被外资重点持有,这已经不是一种单纯的板块切换,必须站在长线股权投资的角度去考虑才能理解。好企业的股权即使在市场大跌中依然是珍贵的。我们重点看好白酒、医药和MSCI的权重股。

  吴国平:下半年看好科技板块,其中5G更值得关注,因为2019年5G手机和进一步商用是确定的,这是不确定中的确定机会,只是什么时候开始炒作,哪个时点进去的问题。当然,还有类似等领域,我们也认为有机会,因为这依然是相当有前景的行业。整体而言,我们更看好未来新兴产业的机会。

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