去年债券市场“跌跌不休”，以其为标的的债券基金收益率也随之一落千丈。时隔一年，债市走过最恐慌的阶段，今年前三季度债市逐渐企稳，债券基金收益率也出现了明显的反弹。
Wind资讯统计显示，1843只有业绩可查询的债券基金前三季度平均收益率为2.2%，其中1759只产品业绩为正，占比95.44%。事实上，债券基金收益是从6月份开始猛增的，从6月至三季度末增加到2.28%，涨幅显著。
业内人士认为，今年年中开始经济增速逐步放缓、货币政策有所松动，债券市场阶段性熊市已经结束。债市配置价值受到关注，债基收益渐渐回暖，这是否意味着配置时间点已经到来？对此，本期资本论特邀三位业内大咖为大家出谋划策。
记者观察：统计显示，截至目前市场上1000多只债券型基金(包括分级)，超过90%在近三个月中的收益率为正，其中有超过260只债券型基金收益率超过2%。
陈俊：在去杠杆、强监管、严考核的多重作用下，债市的风险得到比较充分的，给予了债市可观的回升空间。因此，在今年前三季度，债券市场开始明显企稳，也给以债市为主要标的的债券基金带来强势支撑。
严展：债市目前的行情属于超跌反弹，有一些有利因素对利率债构成支撑：比如金融监管趋缓，央行对市场流动性的支持力度扩大，宏观经济指标整体比较疲软等。此外，金融市场对债市的关注度开始上升，资金开始从其他金融市场再次流回债市的迹象。
宫志芳：从资金面来看，今年的基调是稳健中性的货币政策，但从年初的“紧平衡”到现在的流动性“不紧不松”，资金面好于预期，从而增强了对债市的信心度。
记者观察：据统计显示，截至9月末，目前正在发行的35只基金中，有14只是债券型基金。不少业内人士认为，历经多次风雨洗礼的债券市场，从中长期角度已形成“价值洼地”，四季度将成为低位布局的好时机。
陈俊：目前来看，债券市场可以说是处于熊市末端，但并没有明确的结束信号。密切关注宏观政策风向，倾向于“稳中求进”、不走极端，适当挖掘可转债等混合基金产品的相对价值。
宫志芳：Wind数据显示，经过前期市场调整，目前估值超过6.5%的存量债券超过2000只，具有较高的配置价值。而从 6 月份开始，市场紧张情绪已经有所缓解，在资金“不紧不松”的预期下，债券收益率短期或将窄幅波动，在资金稳定的前提下，可以考虑谨慎布局。
严展：选择债券型基金，首先不选规模太大的，因为规模太操盘难度就大，也会错失投资机会。在配置债券型基金时，若投资者的资金较少，且对流动性要求高，配置公募债券型基金；若投资者资金宽裕，对流动性要求不是特别高，可以选择一些具有丰富债券投资经验和良好过往业绩的私募基金，债券私募基金的收益要高于公募基金。
记者观察：虽然基本面频现“利好”、央行定向降准等因素让机构对债市走牛预期增强，但未来流动性是否会有实质性改变，才是真正决定债市能否转牛的关键因素。
宫志芳：目前债市的主要风险是市场上存在着一定的流动性压力，债券收益率与资金面关系紧密，应该更加关注市场变化，冷静分析基本面和政策面对资金面的影响，随时调整策略应对变数。
严展：投资者要特别注意信用风险。近两年信用债违约不断出现，刚兑已被打破，一些企业利润的恢复主要是“价格行情”，因此不具备可持续性，债券到期出现本息兑付的问题。因此机构都会注重强化信用分析，尽可能降低所投资债券的履约风险。
陈俊：近几个月人民币兑美元汇率大幅升值，提升了境外机构对国内债券市场的配置意愿，改善国内债券市场的流动性。但投资者还是要密切关注海外市场的变化，比如美联储短期加息的力度将会对市场利率产生影响。